<p>    中國電氣網森源電氣2012年利潤大幅增長實現銷售收入99070.00萬元較去年同期增長39.50%實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19952.71萬元較去年同期增長51.18%主要是公司積極拓展產品銷售市場（特別是新產品銷售市場）實現了營業收入的穩步增長所致營業利潤增加57.39%凈利潤增加51.18%基本每股收益比上年增加50.00%凈利潤增幅大于銷售收入的增幅的主要原因為公司本期內毛利率較高的新產品銷售收入占公司總銷售收入比重提高所致 </p><p>    核心部件斷路器質量好競爭優勢明顯進口替代空間較大森源電氣核心零部件斷路器基本自產且開始大規模外銷斷路器為中低壓配網設備的核心零部件技術難度較大外資份額較高目前公司核心部件斷路器開斷有些在3萬次以上競爭優勢明顯有望逐步實現進口替代市場份額逐步提升 </p><p>    2013年受益于宏觀經濟復蘇森源電氣更令人期待一森源電氣主要生產中低壓開關成套設備斷路器元件及其配件中壓戶內隔離開關屬于配電網領域公司配網產品主要來自于工礦企業電網比例在1/3左右工礦企業占比在2/3左右公司對工礦企業復蘇敏感性較高目前從數據上看宏觀經濟正在逐步復蘇相關工礦企業的產量也在逐步復蘇 </p><p>    二行業集中度有望進一步提高目前國家電網有計劃進一步集中招標權這可能利好像公司這類競爭實力較強的公司此外目前國網正在清理三產企業三產企業退出為具備競爭力的公司騰出一步市場空間包括通過三產企業做銷售渠道外資企業的市場空間即三產企業的清理有利于擴大內資企業的市場份額我們認為配網領域目前競爭格局還未穩定而格局的變化中有利于具備競爭優勢的內資公司 </p><p>    三有源濾波進入市場啟動期有望高增長分析一下有源濾波的下游應用領域主要有變頻設備的應用場合電氣化鐵路電動汽車充電站不穩定負荷的應用場合鋼鐵廠有色冶金港口機械高精度自動化生產線辦公大樓大型商業區等節能燈和空調集中場所隨著濾波量的累積有源濾波下游市場均逐步啟動公司有源濾波市場目前還主要來自于工礦企業電動汽車充電站及地鐵領域也有涉及公司推出了電能綜合治理裝置為工礦企業提供綜合的電能質量管理增加了產品附加值單臺銷售價格大幅增加分析認為公司新產品有源濾波進入市場啟動期增長迅速預計有望維持50%左右的增速而有源濾波產品毛利率水平較高對利潤增速的貢獻更加可觀   </p><p>    四訂單增長超過營業收入增速2013年業績值得期待2012年公司新增訂單12.55億元與上年同期相比增長43%超過了2012年公司的營業收入增速公司產品訂單結算周期為一個季度有部分訂單放在2013年結算有利的支持了公司2013年的高增長 </p><p class="editorN"><br /></p>