包裝紙行業紙價預計仍處高位
行業近況
9月數據更新箱板紙平均價格3,414/噸人民幣下同環比8 月增長1.1%/同比增長3.7%;瓦楞紙價格3,003/噸環比增長1.0%/同比增長3.3%;白卡紙價格人民幣4,822/噸環比增長2.0%/同比增長5.7%;文化用紙5,199/噸環比下降0.2%/同比下降3.7%國內廢紙價格1,257/噸環比微跌0.1%/同比增長5.1%;進口廢紙價格196 美元/噸環比下降1.1%/同比增長7.2%
根據國家統計局數據2016 年18 月機制紙及紙板產量同比增長2.4%相比17 月3.3%的增速略有放緩
評論
低庫存為提價提供支撐山鷹紙業目前庫存水平僅10 天顯著低于平均28 天的庫存量玖龍紙業今年10 月將上調銷售均價50元/噸并計劃年底前進一步提價第四季度在需求旺盛的背景下箱板瓦楞紙的價格仍將處于高位
運輸新政預期推動紙價上揚被稱為史上最嚴的?治限超限?
運輸新政預期使物流價格上漲30%APP 和太陽紙業已計劃于10月份提價來應對此新變化隨著箱板瓦楞紙行業旺季的來臨我們預期其他行業龍頭也會逐步提價以減輕自身成本壓力
估值與建議
維持對理文造紙和玖龍紙業2016/17 年的盈利預測目前兩家龍頭企業交易在約10 倍一年遠期市盈率估值仍處于合理水平
考慮到行業旺季效應下的價格堅挺我們維持對理文造紙和玖龍紙業的推薦評級
風險
廢紙價格大幅反彈;人民幣貶值
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