近日受助于拉尼娜天氣現象不斷加強可能導致阿根廷天氣炎熱干燥從而引發市場擔憂近日美豆偏強震蕩運行再度向1000美分關口靠近目前市場仍呈現油弱粕強格局截止今日（11月21日）北方及南方產區三級棉油價格5300-5600元/噸新疆產區棉油價格維持在4400-4600元/噸一線部分較上周五跌50-200元/噸

導致國內棉油價格延續弱勢的利空因素分析如下

1大宗油脂基本面壓力依舊龐大

由于大豆壓榨利潤良好油廠開機積極性較高隨著大豆陸續到港到廠停機的油廠陸續恢復開機上周全國各地油廠大豆壓榨總量1950950噸較上上周的量1721400噸增加229550噸增長13.33%后續大豆繼續到港而油廠開機積極性較高預計未來兩周油廠開機率將繼續提高預計大豆周度壓榨量分別將回升至200萬噸199萬噸不過由于環保原因近幾日華北及東北油廠開機率將受影響本周大豆壓榨量預計難以達到200萬噸有可能下降至185萬噸左右但該壓榨量仍處于高位

豆油庫存不斷刷新歷史高位截止11月20日國內豆油商業庫存總量164萬噸較上周同期的161.51萬噸增2.49萬噸增幅為1.54%較上個月同期的159.92萬噸增4.08萬噸增幅為2.55%較去年同期的103.16萬噸增60.84萬噸增58.98%目前全國港口食用棕櫚油庫存總量52.55萬較昨日51.27萬噸增2.5%較上月同期的43.95萬噸增8.6萬噸增幅19.6%豆油庫存已增至163萬噸歷史超高水平棕油庫存也在重建并突破50萬噸基本面疲弱令油脂現貨繼續承壓為市場增添不利氛圍

2棉籽油廠開工率回升

據天下糧倉抽取的136家棉籽油廠調查顯示第46周國內各地棉籽油廠棉籽壓榨總量在56260噸較前一周壓榨量51180增加5080噸增幅為9.92%棉籽油廠開機率為15.82%較前一周開機率14.39%上升0.40個百分點隨著后市棉油廠開機率逐步增加棉油產出量漸增供應充裕

3需求較弱庫存略增

當前油脂市場季節性淡季需求不佳采購步伐也較為緩慢據Cofeed調查顯示截止本周五（11月17日）據天下糧倉抽取調查62家棉籽油廠棉油庫存在7950噸較前一周7700增加250噸增幅為3.25%亦利空棉油市場

總的來看目前大豆油廠開機率超高豆油庫存已增至163萬噸歷史超高水平棕油庫存也在重建并突破50萬噸供大于求令油脂現貨仍承壓短線豆油行情或將繼續跟盤偏弱震蕩為主令市場仍觀望況且當前也正是國內棉籽油廠開工旺季隨著棉籽油廠開工率逐步回升棉油供應增加而市場整體需求不佳利空云集預計短期棉油市場或將延續穩中趨弱運行但近期原料棉籽價格止跌小幅反彈成本提升以及近期市場環保問題仍在若環保影響棉籽油廠開工或將限制棉油下跌空間近期仍關注棉籽油廠開工情況操作上買家暫可隨用隨買