化工網(wǎng)訊天齊鋰業(yè)發(fā)布2015半年報,2015上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.56億元,同比增長16.82%;歸母凈利4097.67億元,同比增厚135.24%;eps0.16元,其中二單季0.04元,一單季0.12元;毛利率47.36%,其中鋰精礦56.95%,鋰化工品34.04%

上游--精礦毛利率上行中游--鋰鹽量價齊升,雙向提振利潤2015上半年公司營收同比+16.82%至7.56億元,歸母凈利潤同比+136.24%至4097.67萬元,業(yè)績大幅增厚主因有二:1鋰價上行,鋰加工盈利反轉(zhuǎn):截止2015年6月底,國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰電池級碳酸鋰及氫氧化鋰均價已分別較去年6月末的階段性底部上行24.29%29.49%13.75%;強勢鋰價配合產(chǎn)量釋放,帶動公司鋰加工環(huán)節(jié)毛利率,由去年同期-0.11%攀升至34.04%,收入占比大幅升至44%,本部射洪鋰鹽廠扭虧并實現(xiàn)盈利反轉(zhuǎn)2鋰精礦毛利率走高:2015上半,文菲爾德毛利率不再受存貨賬面價值調(diào)整的拖累,由去年同期36.96%大幅上升至56.95%,促使公司整體營業(yè)成本下行18.55%向前看,預(yù)計公司利潤仍具進一步增厚空間:1張家港步入正軌:碳酸鋰價格的持續(xù)上行伴隨產(chǎn)能釋放,可逐步引領(lǐng)張家港鋰鹽廠天齊鋰業(yè)江蘇扭虧;2激勵機制:公司已公告股權(quán)激勵草案,管理層及核心技術(shù)人員利益與公司綁定,預(yù)計將進一步優(yōu)化經(jīng)營效率

夯實上游--持泰利森51%股權(quán),戰(zhàn)略參股日喀則扎布耶;做強中游--構(gòu)建射洪張家港兩大加工基地,初步達成對資源端的配套1夯實上游:公司擁有全球最具規(guī)模品位最優(yōu)的泰利森-格林布什鋰輝石礦51%股權(quán);格林布什總儲量6150萬噸氧化鋰品味2.8%,2014年生產(chǎn)鋰精礦42.62萬噸約供應(yīng)國內(nèi)80%精礦需求;此外,公司還戰(zhàn)略參股日喀則扎布耶鋰業(yè)高科20%權(quán)益,并全資持有雅江-錯拉鋰輝石礦,全球鋰資源龍頭地位了然

2做強中游:公司射洪本部具備3000噸工業(yè)級碳酸鋰7500噸電池級碳酸鋰5000噸氫氧化鋰等,總計約1.76萬噸鋰加工產(chǎn)能;加上5月并表的張家港1.7萬噸碳酸鋰產(chǎn)能實際有效產(chǎn)能預(yù)計1.2萬-1.5萬噸,公司合計中游鋰加工產(chǎn)能超3萬噸目前,公司對張家港-電池級碳酸鋰+射洪-多品種鋰鹽深加工的定位已逐步明晰,初步達成對資源端-泰利森鋰精礦的產(chǎn)量配套考慮外售+自用3滲透下游:向前看,在全球鋰電行業(yè)高成長強強合作的大背景下,依據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃,公司后續(xù)向鋰深加工下游電池領(lǐng)域進一步外延拓展的概率不可忽視

2015年全球鋰資源新增產(chǎn)量遜預(yù)期,維持對2015下半-2016年碳酸鋰氫氧化鋰價格的樂觀判斷

2015全球新增資源產(chǎn)量遜預(yù)期:除RBEnergy魁北克破產(chǎn)導(dǎo)致2萬噸LCE增量落空之外,Orocobre阿根廷Olaroz鹽湖在投產(chǎn)后同樣遭遇明顯的磨合問題,Q1-Q2產(chǎn)量爬坡進程緩慢規(guī)劃1.75萬噸/年LCE雖然在積極的價格環(huán)境中,澳大利亞加拿大等地的新礦山開發(fā)均有積極進展,但產(chǎn)量初步釋放樂觀預(yù)期也需到2017-2018年

需求周期向上,推動價格上行:我們預(yù)計2015年全球鋰需求LCE當量19.1萬噸,2015-2020年CAGR約10%,而電池級鋰鹽的年需求增速預(yù)期更將達15%-20%基于需求周期供需格局新增供應(yīng)進程,以及南美2015年的供給擾動雨水抬升經(jīng)營及物流成本等多方因素,維持對2015下半年-2016年碳酸鋰氫氧化鋰價格的樂觀預(yù)期