塑料網訊11月進入傳統淡季下游需求逐漸走弱石化工廠開工率高裝置檢修不多導致供應過剩的格局依然延續原油消息面平穩價格連續區間整理對成本端的影響不大年底還有部分煤化工裝置點火投產因此在原油價格短期無干擾下供需矛盾失衡是影響價格繼續下移的重要因素

一宏觀下行趨勢延續

10月中國制造業PMI為49.8持平9月是年內第二低值預期為50.0此前公布的9月財新中國制造業PMI創六年半新低2015年9月份全國工業生產者出廠價格環比下降0.4%同比下降5.9%前值-5.9%已連續43個月負增長受國際大宗商品價格回調國內工業生產增速放緩以及基數因素共同影響近期國內PPI月度同比跌幅不斷加深6月7月8月降幅分別為4.8%5.4%和5.9%三季度的下降速度加快原因還是國內需求疲弱和產能過剩的壓力主導國內經濟繼續處于下降通道PMI和PPI的走低對三季度GDP破7%有重要指引

二產業鏈分析

2.1原油

美國能源信息署EIA最新數據顯示10月30日當周美國原油庫存增加284.7萬桶分析師預計為增長280萬桶汽油庫存下降330.0萬桶預測為下降100萬桶美國油服公司貝克休斯BakerHughes最新公布數據顯示截至10月30日當周美國石油活躍鉆井數減少16座至578座實現連續第9周減少觸及到2010年6月18日以來最低也是過去4周內的最大減幅主要原油交割地俄克拉何馬州庫欣地區庫存增長21.2萬桶此外美國原油日均產量微幅上升4.8萬桶至916萬桶觸及1個月來高位

外媒調查結果顯示10月份OPEC原油產量環比小幅下降因沙特和伊拉克產量下降抵消了非洲成員國的產量增長此次調查基于船運數據原油公司數據OPEC官方資料以及能源咨詢公司信息具體結果顯示10月份OPEC日均原油產量為3164萬桶略低于9月份日均產量3176萬桶而沙特10月原油日均產量為1010萬桶

我們看到盡管OPEC產油國出現產量小幅下降美國石油鉆進口降至5年內新低但是美國日均產量并未影響還在小幅上升而且原油庫存也未下降說明美國中國等國家需求收縮幅度還是大于產量下降幅度體現在近期原油價格表現為區間整理沒有過多的消息指引預計年底前價格波動不會劇烈

2.2丙烯和聚丙烯

今年以來丙烯的價格大幅下滑遠東韓國FOB的價格較年初跌了27%國內價格也基本同步跟跌

1-9月丙烯進口數量累計為204萬噸較去年同期下降22萬噸進口下降的原因是國內丙烯的新增產量增加據業內人士統計今年新增丙烯產能300多萬噸約10%的產量增幅代表性的投產裝置有揚子江石化60萬噸/年PDH裝置和萬華化學的75萬噸/年PDH裝置等還有煤化工方面MTO裝置投產如興興新能源的69萬噸/年中煤蒙大的60萬噸/年和神華陜西的60萬噸/年MTO裝置等

由于原油價格和煤炭價格的大幅下跌傳統石腦油裂解成本端的下降非常明顯國內煤炭價格也一路下滑煤制甲醇制烯烴的成本優勢也漸漸下滑成本優勢喪失國內新增產能速度加快和國內需求放緩供需矛盾失衡下導致丙烯價格大幅下跌傳導下游PP價格

隨著國內丙烯裝置年內投產加快我們看到PP的產量增幅明顯9月pp產量154.5萬噸同比去年增加31.41%該數據是2013年以來的最大增幅產量增加下游負荷表現一般其中塑編注塑和BOPP企業的開工率大致維持在6成多共同表現為原料價格走弱下游需求一般工廠隨買隨采并未放大補庫商家備貨積極性沒有往年高多以消化庫存為主

三價差分析

中煤蒙大裝置點火在市場炒作供應預期增加下PP盤面價格大幅下跌塑料8015,40.00,0.50%和PP價差一度達到1500創階段性的高點往年農膜逐漸進入淡季需求收縮傳導塑料價格回落二者的價差應該縮小才對可是市場的悲觀預期放大由于石腦油制PP的利潤較高工廠開工率維持高位同時年底還有部分煤化工裝置--神華中煤蒙大的新增產能逐漸投放給原本較高的現貨供應再次帶來壓力伴隨未來產能的投放和市場擠壓油制裝置的利潤塑料和pp的價差恐還會走高PP的價格拉低塑料

四結論

原油產量略減和需求收縮矛盾短期激增的幾率小油價可能一段時間內維持低位震蕩成本端影響弱化的情況下國內的供需成為一段時期內影響行情的重要因素國內裝置開工率高和新裝置投產預期供應維持高位下游需求逐步進入傳統淡季年底的需求轉弱關注后期庫存變化鑒于市場做空烯烴利潤的大邏輯PP價格仍將繼續探底