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甲乙酮西北歐價格今日由1660歐元/噸,暴漲至2500歐元/噸,漲幅高達50%

價格上漲的直接原因是殼牌在荷蘭的裝置意外停工,同時德國裝置今夏停產,美孚英國裝置現貨緊張,歐洲市場現貨難覓

事件評論

歐洲供給端巨幅收縮是主因:甲乙酮過去幾年完成了歐美產能向亞洲轉移,亞洲產能向中國轉移的過程西歐過去多年維持了四套產能的狀態,其中德國裝置于今夏關停,本次殼牌荷蘭裝置受上游配套原料停工而停產,而埃克森美孚在英國的裝置目前沒有現貨供應能力,短期供給端受到巨幅沖擊按目前狀態,供需重歸平衡將至少需要半年時間

歐洲行情預計將持續,跟蹤出口情況變化和國內價格聯動:今年醋酸乙烯是化工中唯一強反轉品種,起因也是歐洲的產能關停和故障,隨后價格持續超預期走高,目前已經持續一年國內方面從幾乎沒有出口,到出口量快速爆發,半年即超過3萬噸/月,體現了量價齊升的大行情甲乙酮相比醋酸乙烯體量更小,關停比例更高,行情理應持續更久,后續觀望國內產品轉向出口歐洲的進展,以及價格向國內市場的傳導

國內甲乙酮步入景氣,未來長期看好:甲乙酮過去兩年盈利相對低迷,國內新增產能和淘汰產能持平,海外由于工藝落后持續去產能需求端隨著價格回顧合理,呈現逐步恢復態勢甲乙酮是少數國內工藝優于歐美日的化工品,國內樹脂法相對海外硫酸法環保優勢突出,未來將持續提升全球份額,因而甲乙酮是一個長期值得配置的品種

我們今年持續推薦了甲乙酮的投資機會,本輪歐洲行業的變化預計將錦上添花歐洲市場缺口從全球看僅能由中國產能承接,而國內目前也是供需緊平衡狀態從公司方面,齊翔騰達年內順酐和異辛烷順利達產,明年有綜合脫氫項目,業績大幅好轉并持續環比提升;海越股份140萬噸LPG綜合利用項目順利達產,丙烷脫氫和甲乙酮裝置運轉良好,兩家公司均處于基本面持續向上過程中甲乙酮每上漲1000元對應齊翔騰達業績彈性為0.25元,對應海越股份為0.04元,考慮到該產品歷史上價格彈性高,本輪供給缺口極大,給予兩家公司推薦評級