自去年《國家集成電路產業發展推進綱要》引發后成立的大基金累計募集資本1387.2億元即將于9月26日設立滿一周年據大基金總經理丁文武日前介紹大基金已經投資了超過10個項目累計完成了約合220億元投資已實施項目基本實現了在產業鏈的完整布局完成了階段性目標希望通過大基金實現杠桿效應吸引更多的社會資本進行集成電路行業下來會開展第二期募資廣泛吸納包括海外資本

目前大基金以私募股權基金投資夾層投資等一級市場投資和二級市場投資為主不做風險投資和天使投資通過回購兼并收購公開上市等形式退出總期限計劃為15年披露信息顯示大基金2014年營業收入2688萬元凈利潤329萬元凈利潤率約為12%

對于這份成績單基金業人士表示大基金作為國家產業投資基金且大部分募資尚未完成投資現階段基金收益情況不好評價國內半導體專業研究機構芯謀公司首席分析師顧文軍表示大基金投資屬于長期股權投資目前投資項目尚未正式退出評估需要長期來看

丁文武表示大基金投資要實現戰略性與市場化項目短期和中長期項目之間統籌推動集成電路產業跨越式發展也要實現股東利益最大化未來會尋求退出行業分析師預計在未來5年的投資期中2015-2017年每年投資規模遞增三年投資額將占募資總規模的2/3

完善產業鏈

從投資項目特點來看大基金一方面在完善產業鏈和生態布局加強在集成電路制造和裝備等短板領域投入另一方面通過參與定增受讓股份聯合設立基金等方式在細分行業投資龍頭企業

在制造領域中芯國際作為國內最大晶圓代工廠一直是成為大基金布局重點除了上述最新投資2月大基金斥資31億港元認購中芯國際增發成為持股10%以上的主要股東另外大基金也投資了中芯北方集成電路制造（北京）有限公司集成電路制造項目

國信行業電子分析師表示通過加強制造短板將帶動上游設計和下游封裝等相關產業發展

與制造直接相關的是半導體設備和材料也是行業短板作為國內主要的等離子刻蝕機廠商中微半導體今年獲得大基金4.8億元投資A股中首家半導體設備龍頭七星電子一直被寄予希望未來獲得大基金投資不過業內人士表示更看好未來北方微電子資產注入

材料方面興森科技上海新陽等聯合成立的集成電路材料企業上海新昇已經開始建廠預計2017年四季度實現12寸硅片產量達到15萬片/月目標是7-10年內機身全球前4或前3甲

細分行業龍頭也是大基金投資的重點不過大基金保持不做大股東的原則最新一例便是參與北斗星通16.8億元定增投資北斗定位芯片云計算項目的研發等將成為公司持股19.36%的第二大股東在化合物半導體領域大基金6月作價48.39億元受讓三安光電二股東三安集團股份推動化合物半導體芯片制造項目打印機耗材芯片龍頭艾派克5月定增7.5億元開發打印機芯片也獲大基金認購入股4.29%除了股權投資大基金8月還聯合京東方A設立規模40億元集成電路基金投資顯示面板相關的集成電路上下游產業及其相關應用領域

目前大基金投資最大手筆當屬2月大基金與國內芯片設計巨頭紫光集團簽訂的100億元的戰略投資協議丁文武表示目前這筆資金尚未開展投資針對大基金頻頻出手業內有擔心獲投資芯片企業可能憑借投資打價格戰甚至毀掉集成電路產業顧文軍表示大基金補貼去打價格戰說法并不成立一方面針對紫光集團的投資還沒有落實另一方面價格戰也不利于長期投資回報

收購動向

另外大基金的收購動向也備受關注作為大基金目前參與海外收購的首個案例長電科技去年收購的全球第四大半導體封裝企業星科金朋通過三級股權架構大基金斥資3億美元助力長電科技蛇吞象式收購使國內封裝巨頭長電科技進級全球第一梯隊獲取國際客戶資源長電科技董事長王新潮對記者表示預計整個收購將會在今年10月完成

丁文武表示國際并購頻發也是集聚人才獲取技術的良好機會大基金會理性地對待和參與國際并購項目培養一批企業進入國際第一梯隊

不過目前大基金并未開展直接海外收并購項目丁文武對證券時報記者表示未來將結合具體情況采取參股或直接作為收購主體進行海外收購顧文軍表示成立近一年時間中大基金效應整體發揮不錯帶動了社會的資本投入集成電路產業推動整個行業并購整合其中特色之一便是國內資本也在積極參與國際并購整合

作為大基金股東之一武岳峰資本力挫對手6月底以7.3億美元購得靜態存儲廠商芯成半導體由清芯華創投資管理有限公司等組成的中資私募5月19億美元收購了美國數字成像芯片制造商豪威科技建廣資本5月以18億美元收購恩智浦旗下高性能射頻功率放大器業務部等近期報道的紫光集團將斥資230億美元收購美國芯片存儲巨頭美光半導體業內人士稱雖然項目恐難獲美國政府批準談判并未完全中斷

清華大學微電子所所長魏少軍評價上述收購表示這些私募資本收購完成后將會面臨下一步轉售退出的問題因此更看好產業資本參與的收購項目更好發揮業務協同效應顧文軍也指出大部分海外收購資產屬于虧損狀態收購后整合也需要過程以紫光集團收購的展訊銳迪科為例即便兩家公司曾同為美國上市的國內企業目前整合磨合還在進行

互聯網彎道超車

相比國際半導體已經進入成熟期IPO已經銳減國內半導體仍然是成長中的高新技術產業魏少軍表示華登國際董事黃慶預測今后十年中國半導體將迎來高速發展有望產生50個規模百億美元的上市公司

據黃慶介紹國際半導體市場劃分為主要3個段位競爭市場一個是模擬信號芯片電源芯片射頻芯片等為代表的成熟市場第二個是以智能手機基帶為主的主要市場國際半導體巨頭已經花費巨大投入第三個是視覺處理人工智能物聯網等帶來的新興芯片市場

與之對應國內應該采取的策略也應該在成熟市場重點突破主戰場上加大投入并在新興市場上借力資本市場力量在物聯網等領域進行‘彎道超車’黃慶表示