公司是全球最大的光引發劑生產企業,也是國內首批天津市首家在新三板掛牌企業從2007年到現在,公司業務重心始終圍繞光引發劑這個核心產品,通過產品規模擴張,新產品研發和行業的橫向兼并,實現了在光引發劑市場的絕對龍頭地位,目前營銷網絡已經涵蓋中國美國巴西韓國德國等國家和地區

光引發劑主要應用在輻射固化行業,其獨特的用途決定了未來市場空間完全依賴于光固化產品的需求前景北美40余年經驗表明,光固化產品市場的增長具備一種長期驅動力,這就是光固化技術不斷向新的領域滲透預計未來5年全球光固化產品的市值將保持11.5%的復合增長率

中國將是全球光固化產品市場容量最大和發展最快的地區首先,光固化產品主要應用于涂料/油墨,而我國是世界第一大涂料/油墨生產國和消費國;其次,我國光固化涂料在工業涂料中的占比0.5%遠低于世界平均水平1.72%-2.0%,產業結構亟需升級;第三,涂料行業十二五規劃中明確提出把環境友好型涂料作為發展目標,國家鼓勵發展光固化涂料的傾向已成為不爭的事實;第四,我國生產企業的數量和技術都有了長足發展, 部分技術達到國際先進水平光引發劑作為光固化產品的關鍵成分,將依托中國光固化行業的快速發展,迎來自身的需求增長

公司競爭優勢在于:市場規模國內排名第一,在行業內已成為絕對龍頭企業;產品系列齊全,滿足下游企業一次性采用多種產品的需要,同行企業產品種類較為單一;核心技術全部自主研發并達到了國際先進水平,技術優勢是公司迅猛發展的最重要因素

根據市場已披露信息,我們預測公司2015~2017年EPS 分別為1.021.46和1.91元/股,對應市盈率分別為19.17倍13.37倍和10.20倍,遠低于A 股中小板58倍PE 和化工新材料37倍PE,結合FCFF 絕對估值和光固化行業相關公司飛凱材料強力新材的估值水平,我們認為公司的目標股價區間為35.37-41.89元,給予公司買入的投資評級