化工網(wǎng)訊9月以來焦炭主力1601合約在歷史低位附近反復振蕩現(xiàn)貨價格在9月上旬再度下調我們認為焦炭期現(xiàn)貨價格持續(xù)弱勢的根本原因在于焦炭供過于求格局不改

產(chǎn)量同比降幅擴大

9月中旬國家統(tǒng)計局發(fā)布了8月的焦炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)顯示8月我國焦炭產(chǎn)量為3735萬噸18月焦炭累計產(chǎn)量為30147萬噸同比降幅為4.2%降幅較17月擴大0.3個百分點

回顧以往數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)自3月以來我國焦炭累計產(chǎn)量同比降幅持續(xù)擴大這與市場的實際狀況相符今年以來焦炭現(xiàn)貨價格持續(xù)下行焦化生產(chǎn)企業(yè)的生存狀況不斷惡化減產(chǎn)情況逐漸增多

我們可以從微觀的焦化企業(yè)開工率數(shù)據(jù)來驗證這一點從市場調研數(shù)據(jù)了解到9月中旬產(chǎn)能小于100萬噸的焦化企業(yè)開工率為66%去年同期為76%產(chǎn)能在100萬200萬噸之間的焦化企業(yè)開工率為68%去年同期為77%產(chǎn)能大于200萬噸的焦化企業(yè)開工率為68%去年同期為90%開工率的數(shù)據(jù)同樣表明焦化企業(yè)的減產(chǎn)力度不斷加大

需求同比顯著萎縮

國內(nèi)生產(chǎn)的焦炭有八成以上用于高爐煉鐵生鐵產(chǎn)量是反映焦炭需求的最佳指標國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示8月我國生鐵產(chǎn)量為5761萬噸18月生鐵累計產(chǎn)量為47116萬噸同比降幅3.2%這一降幅較17月擴大0.4個百分點也就是說國內(nèi)焦炭需求量同比出現(xiàn)顯著萎縮

除國內(nèi)焦炭需求外我們還可以關注國外需求即焦炭的出口變化情況海關總署數(shù)據(jù)顯示18月我國焦炭出口量累計為612萬噸同比增長20.3%但出口絕對量不大出口量或者說國外需求量的增加值遠低于國內(nèi)需求量的萎縮值焦炭需求同比存在較為顯著的下降

供過于求格局難改

今年前8個月焦炭產(chǎn)量為30147萬噸同比減少1282萬噸焦炭出口量為612萬噸同比增加103萬噸也就是說國內(nèi)焦炭供給量同比減少1385萬噸同一時期生鐵產(chǎn)量同比減少1209萬噸焦炭需求量萎縮約540萬噸綜合供需兩端可知今年前8個月焦炭供給減量比需求減量多670萬噸但是這并不能代表焦炭供大于求的格局改變

我們通過監(jiān)測生鐵產(chǎn)量焦炭產(chǎn)量焦炭出口量可以跟蹤焦炭的月度供需平衡表變化據(jù)測算焦炭供需失衡最明顯的情況發(fā)生在2011年2013年和2014年下半年在這三個時間段焦炭單月供求過剩量一度逼近1000萬噸所以今年前8個月月度供求過剩量雖有明顯下降但焦炭仍處于供求過剩格局中而且這種供求過剩格局并非是幾個月減產(chǎn)可以逆轉的未來相當長的一段時間內(nèi)仍將延續(xù)

中期思路反彈做空

目前來看焦化企業(yè)的減產(chǎn)確實在發(fā)生并且力度逐步加大但是焦炭需求同樣出現(xiàn)了萎縮焦化企業(yè)的減產(chǎn)不能導致焦炭市場供過于求格局的逆轉最多意味著焦炭供過于求的格局惡化速度下降而已在這種背景下中期而言焦炭很難出現(xiàn)漲勢最多是階段性的反彈

從技術面上來看近期焦炭期價仍創(chuàng)出新低長期跌勢還在延續(xù)后市有破位再創(chuàng)新低的可能操作思路上在焦炭市場熊市格局不改的背景下我們建議投資者維持做空的主基調但由于目前焦炭期價處于歷史低位做空的預期利潤不會太大反彈時拋空是較為理想的選擇