目前國內菜籽油價格凸顯雙倒掛:一是現貨進銷價格倒掛二是期貨價格與現貨價格倒掛雙倒掛形成了買油比榨油便宜買期貨油比買現貨油便宜的現象

油料供應趨緊奠定上漲基礎

基于目前菜籽油的基本面筆者認為這種雙倒掛的現象難以持續

《油世界》報告顯示2011/2012年度油菜籽產量可能減少1.5%,產量從上年的5998萬噸減少到5910萬噸其中歐盟油菜籽產量將減少8.3%,為1888萬噸中國油菜籽產量預計減少4.9%,為1160萬噸加之今年油菜籽出油率較往年偏低進一步影響菜籽油的產量

庫存消費比是影響油料價格的重要因素當前美豆庫存消費比為8.11%,我國菜籽油庫存消費比為3.16%,均低于往年平均水平產量下降消費增長將導致庫存消費比進一步下降總之供應偏緊是未來菜籽油價格上漲的主要動力此外菜油的拋售工作因為庫存少而被迫停止大豆拋儲幾乎每次都遭遇零成交的尷尬始于去年11月份的食用油價格調控于6月底到期國內油脂油料價格調控力度減弱

把握節奏順勢而為

在經歷調控及系統性恐慌下跌后基本面利多菜籽油仍將孕育出一輪上漲行情但在當前歐美債務危機和經濟增長前景不樂觀的市場氛圍中上漲行情節奏有兩種可能性

一是近期開始上漲目前期貨價格處于從金融危機的最低點5940元/噸恢復性上漲至2011年2月份11438元/噸之后的調整階段最低見10080元/噸近期受系統性風險下跌影響菜籽油期貨價格最低跌至10094元/噸并未跌破整理平臺底部10080元/噸顯示較強抗跌性筆者認為如果近期滿足以下條件菜籽油價格將展開上漲行情美國大豆突破目前整理平臺上沿回到1400美分之上菜籽油期貨價格再次站上 10700元/噸美國原油價格回升到前期下跌頸線位-90.80美元之上宏觀經濟趨向好轉

二是延至下一作物年度上漲8月份以來菜籽油價格下跌是受歐美債務危機引發的系統性下跌拖累若歐美經濟形勢繼續惡化菜籽油可能展開更長期的盤整這樣投資者應繼續跟蹤下一作物年度油脂油料的供需面情況在供求偏緊的前提下一旦宏觀經濟有所改善菜籽油價格將現出現補漲行情

利用雙倒掛,服務生產經營

菜籽油價格雙倒掛,給相關企業造成了經營壓力--壓榨虧損庫存減值但也給菜籽油生產經營企業帶來了市場機遇菜籽油消費企業在期貨市場建立虛擬庫存買入菜籽油期貨合約進行交割接貨不僅可獲得期限基差和進銷倒掛價差,同時節省倉儲和管理費用菜籽油壓榨和貿易企業可以將期貨市場作為一種有保證的現貨采購渠道低成本購入菜籽油用于兌現合同油菜籽菜籽油收儲企業可以抓住雙倒掛機遇在期貨市場采購到 比保護價更便宜的菜籽油.