上周市場大跌,食品飲料表現(xiàn)堅(jiān)挺,體現(xiàn)出市場震蕩下的防御優(yōu)勢,周末央行放水救市,下周預(yù)計(jì)市場反彈,看好后市快牛變慢牛的走勢,回歸基本面!我們連續(xù)三周明確提出:市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換,積極配置食品飲料!!市場在經(jīng)歷大幅回調(diào)后情緒趨于謹(jǐn)慎,在牛市上半場大幅跑輸?shù)氖称凤嬃习鍓K的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注!在市場震蕩整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的背景下,業(yè)績穩(wěn)健漲幅小估值低機(jī)構(gòu)持倉低,結(jié)合國企改革催化,板塊上漲空間確定,強(qiáng)烈建議積極配置,重點(diǎn)推薦白酒板塊,下半年看通脹走勢擇機(jī)配置大眾品重點(diǎn)推薦個(gè)股:老白干酒600559瀘州老窖000568五糧液000858安琪酵母600298貴州茅臺(tái)600519古井貢酒000596青青稞酒002646

1上周食品飲料指數(shù)下跌4.33%,跑贏上證綜指-6.37%位居一級(jí)行業(yè)前列細(xì)分板塊方面,白酒板塊逆勢上漲2.14%,個(gè)股方面,麥趣爾002719瀘州老窖000568中葡股份600084老白干酒600559漲幅居前

2食品飲料板塊后續(xù)上漲空間確定:食品飲料板塊是這輪上漲中啟動(dòng)最晚的板塊,市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換和震蕩期,板塊具有補(bǔ)漲空間食品飲料漲幅小,自去年7月牛市啟動(dòng)以來漲幅倒數(shù)第三,15年至今漲幅倒數(shù)第四,其中白酒子行業(yè)在板塊中漲幅墊底;資金配置少,自去年9月以來,板塊配置首次跌破標(biāo)配,目前配置僅1個(gè)多點(diǎn);估值低,板塊整體估值仍不高,為32倍,白酒股估值水平總體較低,僅為23倍;業(yè)績好,今年是白酒的業(yè)績反轉(zhuǎn)年,大眾品業(yè)績經(jīng)過連續(xù)增幅放緩后趨穩(wěn)我們認(rèn)為經(jīng)過這次震蕩后,市場風(fēng)格有利于滯漲低估值有業(yè)績,同時(shí)具備國企改革概念催化的食品飲料的表現(xiàn)

3酒水15年業(yè)績反轉(zhuǎn),高端酒旺季有望迎來量價(jià)躍升:2015年是酒水業(yè)績的反轉(zhuǎn)年,多數(shù)企業(yè)今年將實(shí)現(xiàn)收入業(yè)績雙增長茅臺(tái)600519洋河002304古井000596老白干600559業(yè)績?nèi)暧型麑?shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長,去年業(yè)績市場動(dòng)銷呈雙底的老窖000568業(yè)績有望自二季度開始實(shí)現(xiàn)加速增長目前淡季高端酒批價(jià)穩(wěn)定,茅臺(tái)840-850,五糧液580-600,經(jīng)銷商出貨順利,中秋旺季在需求回暖的基礎(chǔ)上,有望出現(xiàn)量價(jià)齊升的態(tài)勢,茅臺(tái)一批價(jià)達(dá)到900五糧液000858實(shí)現(xiàn)順價(jià)概率較大

4大眾品龍頭存在補(bǔ)漲空間,但缺少催化,機(jī)會(huì)在精選個(gè)股:CPI仍在底部徘徊,大眾品收入增速或?qū)⒃诙径戎饾u企穩(wěn),成本繼續(xù)走低,利潤增速仍好于收入,龍頭中預(yù)計(jì)伊利600887將延續(xù)一季度的高增速,雙匯000895業(yè)績繼續(xù)改善但由于行業(yè)缺少催化劑,CPI能否回升還需看本輪流動(dòng)性放松的效果,因此目前缺乏整體性機(jī)會(huì),首推國企改革預(yù)期兼具業(yè)績彈性的安琪酵母600298,基本面穩(wěn)健且估值低位的伊利股份600887,以及激勵(lì)落地兼具模式創(chuàng)新的加加食品002650詳情請(qǐng)參考上周的兩篇深度報(bào)告

5風(fēng)險(xiǎn)提示:1通縮風(fēng)險(xiǎn)下,終端消費(fèi)持續(xù)走弱,企業(yè)業(yè)績回暖低于預(yù)期;2食品安全問題