油價回暖美國頁巖油生產(chǎn)商困境逢生但重啟生產(chǎn)依然阻力重重

曾經(jīng)繁盛的頁巖油氣行業(yè)給了美國喊出能源獨立的底氣但2019年就因債務重負而融資困難的美國頁巖油生產(chǎn)2020年又遭遇了需求驟降與油價暴跌的聯(lián)合打擊

進入6月油價一度回暖至40美元/桶以上重新點燃了美國頁巖行業(yè)的生產(chǎn)信心然而油價回升并不足以構(gòu)成重啟生產(chǎn)的唯一理由歷經(jīng)艱難卻恰逢一線曙光的美國頁巖行業(yè)將如何重啟生產(chǎn)?未來前景又將如何?

01境況艱難

頁巖油遠景區(qū)二疊紀盆地一度吸引了眾多國際石油巨頭爭相投入巨資似乎一夜之間壓裂礦場就遍布四周然而在疫情與油價暴跌尚未到來之前因為背負債務過于龐大而投資者又不肯繼續(xù)注資申請破產(chǎn)的頁巖油生產(chǎn)商2019年就開始裁員并關閉鉆井

2020年初二疊紀盆地迎來了石油史上最慘烈的價格戰(zhàn)雖然戰(zhàn)役由沙特與俄羅斯發(fā)動但提到全球市場份額頁巖油生產(chǎn)商就知道自己將躺槍沙特油輪滿載低價油在駛往美國的航線上競速飛馳與此同時美國頁巖油生產(chǎn)商正苦求融資而不得生產(chǎn)無法持續(xù)關井停產(chǎn)勢在必然

一波破產(chǎn)浪潮過后的二疊紀盆地正搖搖欲墜疫情全球蔓延造成世界石油需求跌至冰點又給美國頁巖行業(yè)致命一擊

4月WTI油價呈現(xiàn)負值而2019年美國頁巖行業(yè)盈虧平衡點為40美元/桶以上當WTI在57美元/桶時行業(yè)利潤已經(jīng)十分微薄若油價跌至10美元/桶將有1100家頁巖油公司出現(xiàn)破產(chǎn)危機僅今年以來美國已有17家頁巖油生產(chǎn)商申請破產(chǎn)保護總債務額規(guī)模達到140億美元

4月1日美國最大的頁巖油生產(chǎn)商惠廷石油公司申請破產(chǎn)成為受到疫情與油價雙重打擊后首家申請破產(chǎn)的頁巖油氣公司4月14日不堪20億美元債務重負的尤特拉石油公司申請破產(chǎn)

價格暴跌和供應持續(xù)過剩讓頁巖行業(yè)只能限制產(chǎn)量削減成本并提高生產(chǎn)效率據(jù)統(tǒng)計7個主要頁巖區(qū)產(chǎn)量皆有所下降降幅最大的是得克薩斯州和新墨西哥州的二疊紀盆地降幅約為8.7萬桶/天日產(chǎn)量預計下降到429萬桶

02優(yōu)勢仍在

對全球石油生產(chǎn)商來說進入6月似乎意味著一切都在變好隨著疫情形勢放緩各國經(jīng)濟重新出發(fā)需求初現(xiàn)回升WTI與布倫特油價雙雙突破40美元/桶

美國頁巖油生產(chǎn)顯示出復蘇跡象

曾在3月關閉了約400口井的歐芹能源公司表示將在6月收回其縮減產(chǎn)量的絕大部分6月2日Parsley能源和EOG能源公布了恢復部分或全部原定減產(chǎn)數(shù)量的計劃

EOG能源表示因為目前油價足以促進鉆探活動的推進將在今年下半年增加產(chǎn)量5月份該公司削減了約1/4的產(chǎn)量同時減少了對沖敞口這表明該公司對價格走勢持樂觀態(tài)度

大部分頁巖油生產(chǎn)商盈虧平衡點介于39~48美元/桶油價31美元/桶時只有埃克森美孚雪佛龍西方石油公司Crownquest和NewMexico這五家公司還能盈利如果不考慮歷史負債部分美國頁巖油生產(chǎn)商可以在油價30美元/桶時收回現(xiàn)金成本

美國頁巖油生產(chǎn)商正在迅速著手復產(chǎn)凸顯出頁巖油快速適應低油價的能力不可否認在成熟市場經(jīng)濟與激烈競爭環(huán)境下崛起的美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)有著較強的承壓力

其次減產(chǎn)風險高以及生產(chǎn)商博弈不斷倒逼整個美國頁巖行業(yè)成本水平不斷下移且下移程度可觀

03阻力不少

基于頁巖產(chǎn)業(yè)快速適應市場的優(yōu)勢美國小型頁巖油公司情況迅速轉(zhuǎn)變

6月8日歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議延長的消息公布后美國小型頁巖油生產(chǎn)商和海上鉆井公司股價飆升包括切薩皮克能源丹伯里資源特魯里亞公司加州資源作物公司美國綠洲石油和卡倫石油的股價漲幅均超過40%

雖然油價回升但若論及迅速全面復產(chǎn)美國頁巖油生產(chǎn)商仍要面臨很大的阻力

長達3個月的低迷和幾乎停滯的鉆探活動加劇了頁巖油生產(chǎn)商的壓力債務壓力有增無減頁巖油廠商需要足夠的現(xiàn)金流來償還債務但多數(shù)美國頁巖油氣公司債處于離垃圾級僅一步之遙的BBB級區(qū)間

據(jù)惠譽統(tǒng)計到2020年年底高收益能源公司債券的違約率將高達17%目前美國高收益能源領域的未償還債券總額從2019年的680億美元增至了當前的1080億美元伴隨著違約率上升頁巖油生產(chǎn)商已經(jīng)越來越難以獲得資金

對于頁巖油生產(chǎn)商來說油氣儲量是從銀行貸款的重要依據(jù)但目前銀行在重新審視油氣儲量的價值而一些生產(chǎn)商依賴自有資金進行勘探導致新開發(fā)的油氣儲備不足想從銀行貸款變得更加困難

雖然美國憑借頁巖油成為石油生產(chǎn)大國并晉級凈出口國但頁巖油生產(chǎn)商作為私人投資企業(yè)所得到的政府支持并不如外界所想象的那樣強勢它不但被繁瑣的法律程序以及與行政部門的漫長交涉掣肘而且作為美國能源市場的新貴在與政府部門溝通中缺乏一定的游說力量因此并沒有獲得美國政府政策及時背書

就在此次油價暴跌各國紛紛對能源行業(yè)伸出援手時美國頁巖油生產(chǎn)商仍在與得克薩斯州鐵路委員會等運輸部門就運力問題扯皮而美國政府考慮向陷入困境的石油生產(chǎn)商提供的財務援助似乎只存在于火爆的推特里

雖然美國頁巖油生產(chǎn)商意欲在油價回升之際迅速復產(chǎn)但沙特與俄羅斯不會允許經(jīng)由價格戰(zhàn)搏殺才得以確定的減產(chǎn)格局有所改變同時由于市場過分關注減產(chǎn)而忽略了需求最近幾周的油價快速上漲主要表現(xiàn)為供應驅(qū)動而非需求驅(qū)動如果歐佩克+在兩個月后開始縮減減產(chǎn)規(guī)模全球石油產(chǎn)量將急劇增加美國頁巖行業(yè)將會因全球產(chǎn)量增加造成的價格下跌重新跌回被迫減產(chǎn)枯等油價回暖的惡性循環(huán)

原標題低油價傷到美國頁巖油了嗎