國內資產證券化（下稱ABS）二級市場流動性缺乏已是業界公認亟待解決的問題在4月7日-9日舉行的2016中國資產證券化論壇年會上多位與會嘉賓認為ABS標準化程度低單只ABS產品規模小持續性信息披露不足等抑制了二級市場流動性而提高ABS標準化程度進行持續充分信息披露多元化投資者包括投機者參與是解決二級市場流動性的關鍵

中國銀監會特邀顧問原工行行長楊凱生指出目前ABS產品一級市場投資者通常采取持有至到期的策略二級市場的交易比較清淡沒有二級市場流動性的產品投資者必然要求更高的利率補償這對一級市場定價帶來了一定的影響信貸資產支持證券相對于同期限同評級的中期票據和短期融資券等非金融企業債券溢價水平較高而發行利率定價偏高又反過來影響了銀行將資產進行證券化的動力

聯合信用評級有限公司總經理張志軍認為二級市場交易不活躍原因主要為以下三點一是ABS產品標準化程度不夠二是信息披露程度有限三是不同ABS產品信用評級不具有可比性

原國家開發銀行資金局局長高興國分析中國ABS市場流動性不好一方面受困于中國債券市場包括國債和金融債等整體流動性都不太好的大環境另一方面單筆ABS產品規模較小也抑制了證券化產品的流動性一只債券規模不在500億元左右它的流動性就不會好此外ABS產品比較復雜投資者在不清楚背后資產情況如何時并不敢投資中國債券市場違約事件不斷爆發也加劇了二級市場流動性難題

中國證監會國際咨詢委員會委員原中國香港證監會主席梁定邦介紹目前ABS二級市場交易比較少主要是以報價的方式進行撮合交易但是這種議價制度由于雙方信息不通暢成本比較高定價出錯的可能性也大目前中國ABS在發行階段信息披露方面下了較大力氣但是發行后的持續性信息披露做的較差中國ABS市場要加大二級市場流動性需要解決持續性信息披露的問題這樣市場對于資產包本身的性質以及動態的營運狀況可以有一個充分了解并在此基礎上予以定價

中經貿資產管理有限公司固定收益部總監陳一丁表示改善ABS二級市場流動性需要做好以下四點一是做市商等中介機構的存在二是科學合理的估值體系三是便利的質押體系四是交易盤（或投機盤）的存在目前ABS發行規模已經有了很大的增長但銀行等機構投資者一般都采取持有至到期的配置模式這就抑制了流動性如果存在交易盤或者投機盤流動性會有很大改善

多位業內人士表示ABS二級市場除了要有多元化投資者參與外投機者的參與也很重要投機簡單講就是低買高賣最重要的功能是價格發現如果市場上全部都是持有至到期的投資者就不會有交易

東方證券執行董事孫志鵬表示提高二級市場流動性最簡單直接的方法是提高單只ABS產品的量如果單只ABS產品或者單只ABS產品某一個層級的量達到一定程度二級市場的流動性自然會得到改善提高ABS單只發行量關鍵是要想辦法在基礎資產設計上提高標準化程度