中船重工資本運作再起風云 整合動力業務與財務管控
表面處理網訊中船重工集團公司（中船重工）是中國規模最大的造修船及船舶裝備制造集團年造船能力達1200萬噸去年中船重工實現營業收入2016.81億元營業利潤89.34億元（見表）船舶資產領域中船重工擁有中國船舶重工股份有限公司（中國重工）和風帆股份有限公司（風帆股份）兩家上市企業截至三季度末中船重工分別直接持有中國重工39.42%和風帆股份30.52%的股權
在造船行業深度調整時期中船重工通過資本運作進行結構轉型最近中船重工資本運作又起風云近140億元動力資產注入風帆股份風帆股份擬更名為中國船舶重工集團動力股份有限公司打造集團動力業務平臺與此同時中船重工吸納中船重工財務公司向戰略與財務管控型集團轉變 整合動力業務平臺 12月14日風帆股份公布重整計劃書將分別通過發行股份及支付現金的方式購買中船重工資產打造集團動力業務平臺風帆股份發布公告稱此次重組后公司名稱擬變更為中國船舶重工集團動力股份有限公司以更好地體現其戰略發展布局進行戰略轉型升級 根據重整方案風帆股份向中船重工中國重工及其下屬共計9家企業發行股份購買包括廣瀚動力上海推進齊耀重工等16家企業的股權以及部分土地資產以今年6月30日為審計評估基準日上述資產的評估值為134.82億元為此風帆股份將以17.97元/股的發行價格向上述9家企業發行7.5億股股份此外風帆股份還將支付4.71億元現金購買中船重工持有的火炬能源100%股權通過上述兩筆交易中船重工共計近140億元動力資產注入風帆股份 此外風帆股份還擬募集資金總額135億元公開資料顯示此次募集配套資金的股份發行價格不低于25.90元/股股份發行數量不超過5.21億股其中中船重工擬認購的配套融資金額不超過20億元7808萬股占此次配套融資總金額的15%重組后中船重工對風帆股份直接持股比例將降至30.07%但通過下屬企業間接持股比例將提升至71.75% 公告顯示此次重組前風帆股份的核心業務為車用蓄電池蓄電池零配件材料的生產銷售大規模注入動力業務資產后其業務范圍將涵蓋燃氣動力蒸汽動力及化學動力等七大動力業務所募集配套資金除支持購買中船重工資產外同時將投資建設艦船綜合電力推進系統及關鍵設備艦船燃氣輪機艦船汽輪機及推廣應用船用特種發電機及柴油機特種配套艦船傳動及應用推廣核電關鍵設備及配套生產線能力改造升級鉛酸蓄電池新型鋰電池及特種電池等項目補充上市企業及標的資產的流動資金等 風帆股份稱此次重組將改變中船重工動力業務較為分散的局面中船重工與中國重工下屬動力業務整合進入風帆股份將形成專業化的動力業務資本平臺系統性整合有助于發揮協同效應 本次交易完成后風帆股份收入及利潤規模有望顯著提升上半年風帆股份營業收入為30.4億元將新納入的資產計算在內將增加至92.9億元凈利潤也將由9975萬元攀升至4.4億元按照重組和巨額配套融資完成后的股本計算風帆股份總市值將達781億元｜ 打造戰略與財務管控型集團 此前中船重工一直遵循一大多小的資本運作思路將中國重工作為主要資產整合平臺風帆股份為輔助平臺然而近年來伴隨著軍工和科研院所資產的證券化中船重工厘清造船和動力板塊的思路更加清晰 2011年以來中船重工按照軍民融合產研結合專業分類的原則分板塊推進軍工資產證券化將科研院所下屬的產業部分率先剝離按專業化原則與其他企業同步實現資產證券化中船重工首先將剝離核心軍品總裝業務后的大連船舶重工渤海船舶重工青島北海船舶重工和山海關船舶重工注入中國重工2013年9月中國重工定向增發收購大連造船廠集團武昌造船廠集團的軍品總裝業務去年10月中國重工重新整合旗下16家科技產業企業開啟軍工科研院所改制 與此同時中船重工進一步剝離中國重工的非造船業務資產除將動力資產注入風帆股份外12月16日中國重工發布公告稱子公司大連船舶重工集團有限公司等13家企業擬將所持有的中船重工財務公司合計18.44%股權轉讓給中船重工 中船重工財務公司為中船重工旗下的專業財務公司去年中船重工財務公司實現營業收入18.06億元凈利潤6.63億元截至去年年底中船重工財務公司評估值為52.46億元此次交易價格為4.27元/股交易總額為5.65億元 中國重工公告稱中船重工擬向戰略與財務管控型集團轉變此次資產交易旨在增強中船重工對旗下財務公司的管控能力推動產融一體提升中船重工財務公司的投融資能力公開資料顯示中船重工直接持有中船重工財務公司50.783%股權交易完成后對財務公司直接持股比例將增至近70% 同時需要指出的是此次注入風帆股份的資產還包括相當部分的軍工科研院所資產如703所704所711所712所和719所分別持有廣瀚動力上海推進齊耀重工長海電推和海王核能50%的股權 公開資料顯示703所為大型船用蒸汽蒸汽動力裝置研發單位704所是以船舶設備集成為主的研究所其主營業務主要包括特種推進船舶電站電機汽輪機業務以及電力推進專業711所為中國唯一的艦船用柴油機研發機構具有較強的研發實力和齊全的專業配置712所主營深海裝備總裝設計軍品包括電力推進分系統配套設備生產特種電池生產動力電池及絕緣化工產品生產719所以船舶總體研究設計為主兼顧民用開發的多學科多專業大型總體設計 對此分析人士指出當前企事業單位等科研院所的改制方案尚未出臺這種做法的意義在于將科研院所持有的企業性質資產注入上市平臺使科研院所的資產變相上市 《中船重工2013年社會責任報告》披露截至2013年年底中船重工資產證券化率達48.68%僅有核潛艇總裝與科研院所資產尚未上市此次風帆股份重組完成后中船重工軍工資產證券化率將得以提升未來借助上市企業的資本市場融資功能中船重工將為軍工建設任務及后續技術改造拓寬融資渠道
