事件

公司公布3季報1~9月實現營收27.43億元YoY+84.92%歸屬母公司股東凈利潤為3.22億元YoY+62.87%EPS為0.59元YoY+54.78%

簡評

三季度增速略有放緩

公司3Q15單季營收9.51億元同比YoY+68.39%環比QoQ-0.71%單季歸母凈利潤為1.04億元同比YoY+41.71%環比QoQ-17.28%3Q15單季毛利率26.59%同比下降8.66個pt環比下降3.89個pt凈利率為11.10%同比下降2.04個pt期間三費率合計13.03%較去年同期改善5.14個pt環比改善0.03個pt公司三季度業績增速略有放緩主要由于智能終端增速總體放緩廠商庫存調整客戶新品訂單延后等影響

CNC繼續擔當重任受益金屬機殼滲透率提升

華為小米OPPOViVo等手機品牌中高端產品占比持續提升金屬機殼配置趨勢已向中低端產品下沉進入800~1200元手機市場未來預計金屬機殼占比將超過50%并將向筆記本可穿戴產品等領域拓展公司在金屬外觀件領域技術積累深厚2012年便先于對手廠商進行布局CNC產能年底將超過3000臺營收占比已超過64%現已成為公司的現金牛業務

進軍汽車電子連接器底蘊+工業4.0布局顯露龍頭戰略

公司公告汽車電子連接器已達到國際一線汽車零部件廠商要求并實現出貨未來將進一步貢獻收入在消費電子增速放緩的大環境下公司果斷將傳統連接器業務拓展至汽車電子領域借助公司在連接器行業的深厚底蘊和技術積累面向汽車電子巨大市場有望老樹開新芽公司持續在產能優化和自動化改造上進行投入率先布局工業4.0設立無人工廠并以天機工業智能松慶智能為核心打造智能制造服務平臺

投資建議

公司金屬外觀件業務4Q15在客戶新品出貨帶動下將繼續高速成長切入汽車電子領域為公司開拓增長第二極公司借助在工業4.0的領先布局未來將向智能制造平臺轉型公司發展金屬外觀件+智能制造龍頭戰略明晰15~17年EPS為0.921.411.97元對應PE為37.43X24.57X17.56X維持買入評級