11月初開始美元走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)國(guó)際股市期市紛紛見頂回落而國(guó)內(nèi)方面由于同時(shí)遭遇政策預(yù)期之外的突然轉(zhuǎn)向效應(yīng)疊加使得A股成為近一周來全球跌幅冠軍從目前情況看本周末將是國(guó)內(nèi)相關(guān)政策調(diào)整的時(shí)間窗口在相關(guān)政策未能明朗之前斷言市場(chǎng)真正見底可能都為時(shí)過早

債務(wù)危機(jī)接力QE2 美元急升

美國(guó)東部時(shí)間11月3日美聯(lián)儲(chǔ)推出超預(yù)期的第二輪量化寬松政策（QE2）美元應(yīng)聲回落國(guó)際股市整體走強(qiáng)隨后幾個(gè)交易日國(guó)際股市尤其是新興市場(chǎng)連續(xù)走高創(chuàng)出2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)以來的新高但是美元此后的走勢(shì)開始偏離市場(chǎng)預(yù)期首先是美元利空出盡之后開始出現(xiàn)底部反彈QE2宣布次日美元?jiǎng)?chuàng)出本輪低點(diǎn)75.63后小步走高此后市場(chǎng)預(yù)期二十國(guó)峰會(huì)期間后各國(guó)將出手買入美元遏制本幣升值加之愛爾蘭債務(wù)危機(jī)再度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)歐豬諸國(guó)CDS基差再創(chuàng)新高歐元急跌推動(dòng)美元指數(shù)一路上揚(yáng)并接近80心理價(jià)位最近8個(gè)交易日累積漲幅高達(dá)4.4%

美元超預(yù)期的急升重創(chuàng)國(guó)際股市期市11月5日標(biāo)普500指數(shù)見頂澳大利亞指數(shù)見頂11月8日今年以來金磚四國(guó)當(dāng)中走勢(shì)最為強(qiáng)勁的印度敏感30指數(shù)見頂A股指數(shù)也在當(dāng)日創(chuàng)出本輪收盤新高大宗商品方面CRB指數(shù)近幾個(gè)交易日急跌超過8%創(chuàng)出歷史新高的黃金棉花近日都曾創(chuàng)出近年最大單日跌幅近期漲幅最大的原糖期貨上周四五暴跌9%11%連創(chuàng)二十多年來以來最大單日跌幅

下半年來美元對(duì)亞洲貨幣走勢(shì)與A股一直呈比較明確的負(fù)相關(guān)關(guān)系美元上漲重挫A股其中對(duì)于資源股農(nóng)業(yè)股殺傷最為明顯受到美元下跌商品價(jià)格連續(xù)上揚(yáng)推動(dòng)資源股農(nóng)業(yè)股成為前期上揚(yáng)行情龍頭品種多只個(gè)股近一個(gè)多月漲幅超過50%而在本輪下跌中中色股份北礦磁材等有色金屬稀土永磁概念股自高點(diǎn)下跌超過30%冠農(nóng)股份南寧糖業(yè)貴糖股份等農(nóng)業(yè)股近日跌幅也已超過20%極大挫傷了市場(chǎng)人氣

政策急劇轉(zhuǎn)向 市場(chǎng)錯(cuò)愕

今年一季度開始新興市場(chǎng)通貨膨脹初現(xiàn)端倪國(guó)內(nèi)食品價(jià)格在今年2月超越2009年高點(diǎn)決策層也開始部署收緊政策管理通脹預(yù)期但是由于3-6月食品價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)而整體工業(yè)數(shù)據(jù)趨于疲弱雙底衰退派五月開始抬頭保增長(zhǎng)的聲音開始高于防通脹事實(shí)上相當(dāng)多的重量級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家直至九月仍然認(rèn)為無迫切性的加息需要央行官方也明確表態(tài)年內(nèi)無需加息政策的波折也使得同期國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)較大幅度震蕩

市場(chǎng)走勢(shì)總是難以預(yù)料7月開始俄羅斯平原一場(chǎng)大火拉開了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升的序幕歷來走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的糧食作物率先啟動(dòng)小麥期貨78月間價(jià)格飆升近一倍此后在天氣因素和貨幣泛濫推動(dòng)下農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格開始全面大幅上揚(yáng)各類農(nóng)產(chǎn)品相繼發(fā)力CRB農(nóng)業(yè)指數(shù)自7月1日的3905.66點(diǎn)飆升至本月初的5862.55點(diǎn)漲幅超過50%市場(chǎng)容量相對(duì)較小的經(jīng)濟(jì)作物表現(xiàn)尤為出色棉花期價(jià)飆升一倍創(chuàng)美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)以來的140年新高原糖期貨最大漲幅近150%國(guó)內(nèi)方面農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價(jià)格同樣是一路飆升多個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)出歷史新高

在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格推動(dòng)下近月CPI開始飆升遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原定的3%目標(biāo)而在美國(guó)QE2推動(dòng)下外匯占款急升熱錢流入明顯加速投資者普遍預(yù)期通脹未來將進(jìn)一步加速本月中CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)之后政策聲音急劇轉(zhuǎn)向從緊論明顯壓倒雙底衰退論近期貨幣政策的連續(xù)調(diào)整以及信貸政策收緊的傳聞更使得市場(chǎng)擔(dān)心貨幣政策方向加速轉(zhuǎn)向緊縮從管理通脹預(yù)期到保增長(zhǎng)再到貨幣政策從緊市場(chǎng)也從二季度開始走勢(shì)一波三折明顯不同于國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)

從目前情況看市場(chǎng)最為擔(dān)心美元繼續(xù)走高以及國(guó)內(nèi)貨幣政策的連續(xù)調(diào)整而本周末20日為銀行結(jié)息日市場(chǎng)擔(dān)心決策層會(huì)否有進(jìn)一步措施出臺(tái)因此盡管出現(xiàn)連續(xù)暴跌但市場(chǎng)情緒仍不穩(wěn)定債市股市近日頻現(xiàn)恐慌性拋盤短線來講影響市場(chǎng)的最關(guān)鍵因素還在于政策層面在這個(gè)最大的不確定因素明朗之前市場(chǎng)走勢(shì)仍難免動(dòng)蕩