即期踱步 遠期升值暗流涌動

進入4月中旬以來人民幣對美元的中間價不似4月初上升勢頭那么明顯反反復復地在6.8260上下波動仿佛意欲突破6.8260的關口線卻又有所顧忌然而同期國內遠期市場預期人民幣1年后升值1.5%左右較之前擴大交易人士稱人民幣近期看似穩定實則市場對其1年內升值的預期越來越肯定

中國人民銀行公布15日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元對人民幣6.8260元人民幣較前一交易日上漲1個基點國內即期市場也是波瀾不驚截至收盤即期詢價系統收于6.8258/59競價系統收于6.8257/60

但另一方面根據中國外匯交易中心數據近期美元/人民幣1年期遠期貼水維持在1000個基點左右也就是說市場預期人民幣1年后升值為1美元對6.7258元人民幣升值1.47%而之前市場預期遠期貼水800左右

與此同時15日境外無本金交割遠期（NDF）市場上人民幣延續前一天的態勢繼續走強截至記者發稿NDF市場美元兌人民幣1年期報價為6.6095盤中一度下探至6.6040人民幣達到近3個月的新高

市場人士表示周邊國家實施退出政策也使得市場對人民幣升值的預期逐步肯定14日新加坡金融管理局宣布將在通行的新加坡名目有效匯率上將新元波動區間重新調升至居中的位置同時還將該國匯率政策由零升值上調至溫和且逐漸升值雙管齊下應對目前的通脹壓力

此前亞洲開發銀行就建議亞洲應該在一些貨幣匯率方面做具體的調整措施建議減少對外匯市場的過度干預提高匯率的靈活性使其與基本面保持一致其中直接指出中國在經濟持續快速增長通貨膨脹有所抬頭經常賬戶順差不斷增大的背景下預計人民幣在今明兩年將小幅升值

然而也要注意到人民幣升值預期逐漸肯定并非意味著人民幣會大幅走高國內遠期市場也認為人民幣一年后僅會升值1.5%不到低于很多外資機構認為的3%的升值空間

一般而言在外匯零售市場上3個月的遠期交易比較常見由于交易量大最能反映市場對匯率的真實預期中國外匯交易中心數據顯示美元/人民幣3個月遠期貼水180個基點左右比照15日的詢價系統報收6.8258也就是市場認為到7月中旬也就是匯改5周年左右美元對人民幣匯率為6.8076較現在僅升值0.26%

國內主流的聲音也認為近期人民幣的任務是在保持穩定的基礎上逐步擴大雙邊彈性實現小幅升值避免單邊大幅升值尤其是在目前越來越開放的國際市場上跨境資本流動日益增多匯率的大幅波動必然引起熱錢的流動增加經濟運行的不穩定性（轉自上海證券報 記者 李丹丹 編輯 楊剛）