金交所申請(qǐng)掛牌的費(fèi)用 

一直以來作為地方金融資產(chǎn)交易場所的金融創(chuàng)新產(chǎn)物這類產(chǎn)品一直甚少為市場人士所熟知金交所從業(yè)人員監(jiān)管人員乃至一些業(yè)界專家對(duì)這類交易模式都還沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)總體而言市場對(duì)于定融的類型認(rèn)定存在三種主流觀點(diǎn)

觀點(diǎn)一定融屬于通道業(yè)務(wù)

不能否認(rèn)金交所B2B模式下的單一資金摘牌某一特定定融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)與通道業(yè)務(wù)的特征是比較接近的尤其資金來源為商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金池券商的單一資管計(jì)劃私募基金等上層金融產(chǎn)品資金池時(shí)不過筆者認(rèn)為目前在金交所交易平臺(tái)掛牌發(fā)行的定融產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)還不能完全等同于金融監(jiān)管認(rèn)定的通道業(yè)務(wù)

所以本文認(rèn)為與金交所的通道業(yè)務(wù)相比其本質(zhì)在邏輯關(guān)系上講屬于交叉關(guān)系

觀點(diǎn)二定融屬于資管業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)屬于特許經(jīng)營行業(yè)除國家另有規(guī)定規(guī)定以外非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品

如果定融產(chǎn)品被定性為資管產(chǎn)品則應(yīng)當(dāng)適用資管新規(guī)并受到相應(yīng)監(jiān)管即發(fā)行和銷售該產(chǎn)品均需事先取得資質(zhì)沒有取得相應(yīng)資管牌照的金交所將應(yīng)叫停該業(yè)務(wù)

事實(shí)上地方金融資產(chǎn)交易場所一般都是沒有發(fā)行或代銷資管產(chǎn)品的資質(zhì)的對(duì)大多數(shù)金交所來說他們既不可能也不需要取得資管牌照（當(dāng)然部分背景強(qiáng)大的金交所或其股東可能持有公募基金管理等相關(guān)牌照）至于一些金交所假借金融資產(chǎn)交易之名行發(fā)行資管產(chǎn)品之實(shí)則是明顯的違規(guī)業(yè)務(wù)

那么定融產(chǎn)品到底是不是資管產(chǎn)品筆者認(rèn)為不是作為直接融資類業(yè)務(wù)一般的金交所定融產(chǎn)品與資管業(yè)務(wù)存在諸多差異詳請(qǐng)見下文解讀

觀點(diǎn)三定融屬于私募債

這種觀點(diǎn)的主要依據(jù)是來源于私募債就是定融產(chǎn)品的別稱之一

筆者認(rèn)為這種觀點(diǎn)屬于把問題簡單化理想化了僅僅從其高風(fēng)險(xiǎn)高收益率沒有被監(jiān)管明確定性這些表象而單純將其歸類為私募債是在回避定融的交易結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品邏輯前提下的結(jié)果論