甜味劑（Sweeteners）指賦予食品或飼料以甜味，提高食品品質，滿足人們對食品需求的食物添加劑，如蔗糖、果糖和淀粉糖。甜味劑應具備安全性高、引起味覺良好、穩定性高、水溶性好、價格合理等特點，甜度是甜味劑的重要指標。
甜味劑行業:市場結構逐步調整
甜味劑需求:替代蔗糖,穩定增長
甜味劑將逐步替代蔗糖的使用我們認為,甜味劑對于糖的替代主要是基于兩點原因,一是糖價雖然存在波動,但整體保持穩定甚至有所增長,而甜味劑的價格卻一直在下降,價甜比的優勢愈發明顯,二是人們對于低脂肪食品的消費訴求,大大的促進了甜味劑在食品和飲料中的使用
我們估算目前全球甜味劑市場消耗量在25萬噸,市場容量在70億左右BCC公司認為,未來全球甜味劑市場甜味劑市場未來仍將保持1.1%的增速穩步增長
甜味劑結構:更新換代,逐步調整
世界甜味劑的大家庭中,以三氯蔗糖糖精和阿斯巴甜市場規模最為龐大,三者共占據高倍甜味劑市場的70%,其他甜味劑如安賽蜜往往用作與這些甜味劑復配使用
傳統甜味劑英雄遲暮:糖精安全性差,已經被市場加速淘汰;阿斯巴甜穩定性一般,安全性近年也備受質疑,市場逐步被其他甜味劑替代
新興甜味劑異軍突起:三氯蔗糖國產化將會加速普及應用;安賽蜜具備良好的穩定性易用性和安全性,而且可以和其他甜味劑復配使用,是甜味劑中的萬金油,也會提升在甜味劑市場中的占比;紐甜具備良好的價甜比和性能,專利到期后有望轉移到國內生產,屆時將成為甜味劑重要的新興力量;甜菊糖作為天然甜味劑的代表,近年發展迅速,我國產量年均增速超過20%
甜味劑投資:安賽蜜有望迎來反轉
我們認為甜味劑的發展需經歷三個階段:產能轉移群雄逐鹿行業整合,成熟的甜味劑大都在從第二個階段走向第三個階段
安賽蜜有望在2014年前后進入行業拐點,因為行業存在成本梯度,而處在高成本的一方已經無法負擔虧損,限產直接限產或停產期延長和停產現象已經逐步顯現
關注金禾實業:安賽蜜龍頭,循環經濟構建了低成本優勢,可在行業洗牌中勝出
核心假設及風險
核心假設:甜味劑需求增速穩定,糖精阿斯巴甜漸被安賽蜜三氯蔗糖替代
風險:糖價大幅下跌,安賽蜜出現安全隱患
甜味劑將逐步替代蔗糖的使用我們認為,甜味劑對于糖的替代主要是基于兩點原因,一是糖價雖然存在波動,但整體保持穩定甚至有所增長,而甜味劑的價格卻一直在下降,價甜比的優勢愈發明顯,二是人們對于低脂肪食品的消費訴求,大大的促進了甜味劑在食品和飲料中的使用
我們估算目前全球甜味劑市場消耗量在25萬噸,市場容量在70億左右BCC公司認為,未來全球甜味劑市場甜味劑市場未來仍將保持1.1%的增速穩步增長
甜味劑結構:更新換代,逐步調整
世界甜味劑的大家庭中,以三氯蔗糖糖精和阿斯巴甜市場規模最為龐大,三者共占據高倍甜味劑市場的70%,其他甜味劑如安賽蜜往往用作與這些甜味劑復配使用
傳統甜味劑英雄遲暮:糖精安全性差,已經被市場加速淘汰;阿斯巴甜穩定性一般,安全性近年也備受質疑,市場逐步被其他甜味劑替代
新興甜味劑異軍突起:三氯蔗糖國產化將會加速普及應用;安賽蜜具備良好的穩定性易用性和安全性,而且可以和其他甜味劑復配使用,是甜味劑中的萬金油,也會提升在甜味劑市場中的占比;紐甜具備良好的價甜比和性能,專利到期后有望轉移到國內生產,屆時將成為甜味劑重要的新興力量;甜菊糖作為天然甜味劑的代表,近年發展迅速,我國產量年均增速超過20%
甜味劑投資:安賽蜜有望迎來反轉
我們認為甜味劑的發展需經歷三個階段:產能轉移群雄逐鹿行業整合,成熟的甜味劑大都在從第二個階段走向第三個階段
安賽蜜有望在2014年前后進入行業拐點,因為行業存在成本梯度,而處在高成本的一方已經無法負擔虧損,限產直接限產或停產期延長和停產現象已經逐步顯現
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核心假設及風險
核心假設:甜味劑需求增速穩定,糖精阿斯巴甜漸被安賽蜜三氯蔗糖替代
風險:糖價大幅下跌,安賽蜜出現安全隱患
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